Strategy（前身为 MicroStrategy）从一家商业智能软件公司转型为比特币金库企业，于 2020 年将比特币作为主要储备资产。在联合创始人 Michael Saylor 的领导下，该公司通过可转换票据销售等方式激进收购比特币，筹集数十亿美元用于购买。截至 2026 年，Strategy 持有超过 400 亿美元的比特币，成为全球最大的企业比特币持有者。然而，其策略面临审查，MSTR 股价在 2025 年 8 月至 2026 年 2 月间下跌 70%，市值跌破其比特币持有价值。2026 年 5 月，Strategy 将其“永不卖出”立场修改为“永不成为净卖家”，暗示可能减持。Saylor 声称即使比特币跌至 8,000 美元，公司也能覆盖 60 亿美元债务，并已建立 14.4 亿美元现金储备。该公司继续通过 Strike (STRK) 等优先股发行筹集资金，以进一步购买比特币。

关键事实

• Strategy 于 2020 年将比特币作为主要储备资产，截至 2026 年持有超 400 亿美元 BTC。
• 公司主要通过可转换票据和 Strike 等优先股发行筹集资金。
• MSTR 股价在 2025 年 8 月至 2026 年 2 月下跌 70%，mNAV 跌破 1。
• 2026 年 5 月将“永不卖出”政策修改为“永不成为净卖家”，允许潜在比特币出售。
• Saylor 声称 14.4 亿美元现金储备可覆盖 60 亿美元债务，即使比特币跌至 8,000 美元。

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