高盛和摩根大通警告，对冲基金杠杆率上升以及AI和科技股的头寸集中可能引发大幅抛售。摩根大通估计，季度末再平衡可能推动高达1650亿美元的股票抛售，主要由日本GPIF（600亿美元）和美国养老基金（550亿美元）引领。警告发布之际，对冲基金总杠杆率触及294%的五年高位，净杠杆率升至四年高位。摩根大通还指出半导体头寸过度集中，其全球股票市值占比是收入占比的六倍以上。脆弱性已蔓延至比特币，摩根大通称其算力对价格敏感度上升，表明矿工压力。比特币交易价约63,620美元，表现更像科技股而非避险资产。强制抛售、高杠杆和拥挤的AI押注叠加，可能放大月末的跨资产波动。

关键事实

• 高盛和摩根大通警告杠杆头寸可能放大回调。
• 摩根大通估计季度末再平衡带来高达1650亿美元股票抛售。
• 对冲基金总杠杆率达294%的五年高位；净杠杆率四年高位。
• 半导体全球股票市值占比是收入占比的六倍以上。
• 比特币算力对价格的敏感度上升，显示矿工脆弱性加剧。

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