比特币交易价格接近67,000美元，但Glassnode的链上数据显示，长期持有者（LTH）正经历压力，历史上这预示着在周期低点之前还会进一步下跌。LTH未实现净利润/亏损（NUPL）为0.25，处于橙色区间的上沿，该区间曾标志着2012年、2015年、2019年和2022年的周期底部。然而，NUPL尚未转为积累模式，表明未来还有更多痛苦。相反，LTH持有的供应量达到历史新高，约1500万BTC，显示出从短期卖家手中吸收筹码。这是典型的熊市中期积累模式，但抛售压力仍来自较年轻的持有者。LTH相对未实现亏损为15.5%，远低于之前周期底部50%以上的水平。Glassnode表示，跌至56,000美元可能将该指标推至30-40%，与早期恐慌阶段一致。如果NUPL进入红色区域，不排除进一步下探至44,000美元。收复105,000美元将否定看跌观点。BTC周跌幅11.6%，年跌幅36.3%。

关键事实

• LTH NUPL为0.25，处于历史底部区间上沿。
• LTH持有量创历史新高，约1500万BTC。
• LTH相对未实现亏损15.5%，远低于周期底部50%以上。
• 可能跌至56,000美元，将亏损指标推至30-40%。
• 收复105,000美元将否定看跌观点。

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