10x Research创始人Markus Thielen认为，比特币近期跌破6万美元的主要原因是4月美国通胀数据高于预期后机构ETF资金外流，而非Michael Saylor的Strategy出售比特币。自5月12日通胀报告以来，比特币ETF净赎回达54亿美元，而Strategy则积累了约20亿美元比特币，成为净买家。Thielen警告，如果周三的CPI数据显示通胀如预期升至4.3%，风险资产可能因美联储潜在加息而面临进一步压力。他指出比特币技术面超卖，但提醒不要将短期反弹视为持续复苏的信号。稳定币流出（上周17亿美元）和期货未平仓量下降表明资本正在离开加密货币市场。他强调，机构ETF流量而非叙事将决定比特币的下一步走势。

关键事实

• 自4月通胀报告以来，比特币ETF流出达54亿美元。
• 同期Strategy购买了约20亿美元比特币，成为净买家。
• 10x Research预测5月CPI为4.3%，高于市场预期的4.2%。
• 上周稳定币流出17亿美元，月度流出达55亿美元。
• Thielen认为ETF流量而非叙事是比特币价格的关键驱动因素。

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