尽管比特币跌破 60000 美元，更广泛市场今年以来下跌 26%，但主要美元稳定币的总供应量仍保持在约 2730 亿美元。分析师 Darkfost 指出，这种稳定趋势并不寻常；在典型的下跌行情中，稳定币供应会随着交易者退出而萎缩。相反，流动性绕过了交易所，后者在 3 月的流入量从 2025 年 10 月的 57 亿美元降至 29 亿美元。年度与月度交易所流入比率为 0.77，创历史新低，表明资金并未大举投入加密资产，而是流入生态系统的其他领域。Darkfost 指出了几个去向：DeFi 借贷收益为 15-20%、代币化股票（币安股票交易在第一周达到 TradFi 参考永续合约量的 2%）、Polymarket 等预测市场（2026 年世界杯交易量超过 20 亿美元），以及真实世界资产（除稳定币外的代币化 RWA 在 5 月中旬达到约 328 亿美元）。这表明加密行业正在成熟，流动性寻求收益而非价格投机，同时不离开生态系统。

关键事实

• 稳定币供应量保持在约 2730 亿美元，尽管比特币跌至 60000 美元以下。
• 交易所流入从 2025 年 10 月的 57 亿美元降至 3 月的 29 亿美元。
• 年度与月度交易所流入比率 0.77，创历史新低。
• 资金流向 DeFi 收益、代币化股票、预测市场和真实世界资产。
• 截至 5 月中旬，代币化 RWA（不含稳定币）链上达约 328 亿美元。

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