灰度（Grayscale）发布报告，将 Hyperliquid 视为基于区块链的金融基础设施平台，有可能挑战传统衍生品和交易所市场的部分领域。该去中心化平台在不到三年前起步于加密货币永续期货交易所，2025 年创造了约 8 亿美元收入，处理了约 2.9 万亿美元的永续期货交易量。灰度指出，Hyperliquid 已通过其 HIP-3 和 HIP-4 系统扩展到代币化股票、商品和预测市场，为传统上局限于华尔街交易时间的资产提供 24/7 交易。报告称，如果 Hyperliquid 继续良好执行，它可能成为金融服务巨头。然而，监管挑战依然存在，由于美国对永续期货的监管灰色地带，Hyperliquid 目前屏蔽了美国用户。灰度与 FalconX 均认为 Hyperliquid 有潜力与 CME 集团、Kalshi 和 Polymarket 等老牌机构竞争。风险包括 HYPE 代币的高波动性以及对未来监管变化的依赖。

关键事实

• Hyperliquid 在 2025 年生成约 8 亿美元收入，处理 2.9 万亿美元永续期货交易量。
• 通过 HIP-3/HIP-4 扩展到代币化股票、商品和预测市场。
• 灰度称若 Hyperliquid 继续良好执行，可能成为金融服务巨头。
• 灰度与 FalconX 均认为其可能挑战 CME、Kalshi 和 Polymarket。
• 因监管不确定性，目前屏蔽美国用户；未来增长依赖监管变化。

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