Hyperliquid的原生代币HYPE在过去一个月内上涨73%，2026年累计上涨196%，达到历史新高75.96美元。自5月以来，三只新推出的HYPE ETF累计净流入近1.72亿美元，与同期比特币ETF流出超过56亿美元形成鲜明对比。Bitwise的BHYP以1.066亿美元领先，其次是21Shares的THYP（6000万美元）和Grayscale的HYPG（860万美元）。这种分化反映了机构对协议产生费用的兴趣增加，而非投机性的非收益资产。关键驱动因素包括Hyperliquid的援助基金机制，将97-99%的交易费用用于代币回购，以及由Coinbase管理的50亿美元USDC计划，提供4%收益并将90%重新导向援助基金。该平台的HIP-3框架使SpaceX的SPCX永续合约在单次交易中吸引了14亿美元的交易量。期权市场显示，到7月底HYPE达到100美元的概率为10-15%。机构投资者将HYPE视为基于协议收入的高增长科技股，表现优于受宏观因素驱动的比特币ETF。

关键事实

• HYPE ETF自5月以来净流入1.72亿美元，比特币ETF流出56亿美元。
• HYPE代币月涨73%，创历史新高75.96美元。
• Bitwise BHYP以1.066亿美元领先，Trump主题DJT ETF表现落后。
• SpaceX SPCX永续合约通过HIP-3单日交易量达14亿美元。
• 援助基金燃烧97-99%费用，形成代币回购压力。

KeyAudit 数据视角