GameStop已与Coinbase Credit续签了备兑看涨期权协议，将其几乎全部比特币捆绑在合约中，以放弃潜在价格涨幅换取预付现金。该交易在提交给SEC的季度文件中披露，覆盖截至5月2日的三个月。质押的比特币不再算作直接持仓，而是记为3.696亿美元的还款债权，较成本价低约5800万美元。出售期权在此期间带来了580万美元收入。滚动合约的行使价从10.5万-11万美元区间降至8万美元，使比特币更接近Coinbase可以要求交割的水平。该策略在不出售底层比特币的情况下产生收入，但如果比特币大幅超过行使价则限制上行空间，并增加了交易对手风险。GameStop于去年3月开始建立比特币头寸，借款15亿美元。比特币持仓本季度仅贡献约100万美元收益，而公司创纪录的净利润约为3.9亿美元，主要来自利息和eBay期权纸面收益。周五早间比特币交易价约63,900美元，较年内高点下跌约34%。

关键事实

• GameStop与Coinbase Credit续签备兑看涨期权，质押几乎所有比特币。
• 质押比特币记为3.696亿美元债权，较成本低5800万美元；期权带来580万美元溢价。
• 行使价从10.5万-11万美元降至8万美元，增加被要求交割的风险。
• 比特币持仓仅贡献约100万美元收益，公司净利润创纪录达3.9亿美元。
• 比特币交易价约63,900美元，较2025年高点下跌34%，远低于GameStop成本。

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