Bitwise欧洲研究部门的一份报告估计，如果比特币被广泛用作G20主权债务违约的投资组合保险，其理论公允价值约为22.4万美元。该数字来自分析师Greg Foss在2021年提出的框架，将比特币视为主权债券的信用违约互换，因为它去中心化且没有发行方。估值取决于G20主权违约概率和受保债券的名义市值。报告强调了主权债券市场的压力，特别是日本国债市场，其债务与GDP比率高且收益率上升。然而，比特币的近期逆风包括全球债券收益率上升，降低了Strategy公司STRC永续优先股对投资者的吸引力，而该优先股资助了大部分机构比特币需求。上行情景取决于货币政策和主权压力，可能验证比特币作为去中心化对冲工具的作用。报告指出，比特币与美国大型科技股之间存在极端估值分歧，比特币的MVRV比率处于历史低位，而纳斯达克100的市净率处于历史高位。比特币交易价格约为66,300美元，此前从71,000美元以上下跌。

关键事实

• Bitwise模型将比特币公允估值定为22.4万美元，作为主权违约对冲工具。
• 该模型将比特币视为G20主权债券的信用违约互换。
• 日本国债市场被指脆弱，债务与GDP比率达230%。
• 债券收益率上升威胁Strategy的STRC融资比特币购买。
• 比特币MVRV比率低；纳斯达克100市净率创历史新高。

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